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投资课:理性看待震荡,长期关注医药投资前景

2021-09-28 来源:嘉实财富 关键词: 基金 投资 理财

在中国经济结构性转型和强大消费能力的支持下,中国医药行业在未来有望获得更健康持久的发展。优秀的公司也将脱颖而出,成为具备全球竞争力的伟大药企。

近日A股市场行情继续分化,其中医药行业的波动尤其明显,引发投资者的关注。自9月3日至9月15日,中证医药基金指数上涨1.51%。期间的大幅波动使得跟车的投资者不免有所担忧。今天我们就来聊聊医药行业的观点和投资方式,希望通过长期陪伴,坚定持有看好的标的,提升投资者的最终回报。我们相信止盈只是提升体验的一种方式。

市场解读

9月14日人工关节国家集采中选结果出炉,此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内,降幅超80%,好于此前的悲观预期。集采有利于国内头部企业加快替代进口产品的进程,提升市场份额。这一消息带来了直接利好,当日午盘A股人工关节领域的龙头股大幅反弹超12%。
年初以来,医药行业宽幅震荡,总体赚钱效应差,主要原因有三:

  1. 市场压力:医药板块负面消息层出不穷,引发投资者对企业盈利能力的担忧;

  2. 市场风格变化:在经济复苏的大背景下,碳中和规划落地,新能源车行业呈现高景气度,上游能源资源、新能源车产业链的业绩爆棚。有一些资金也从过去几年持续大涨的医药和消费类公司调仓,转而投向新能源产业链上的公司。在考核压力之下,部分机构资金选择买入业绩具有高弹性的周期性行业标的。

  3. 以CXO为代表的高景气细分子行业估值明显抬升,估值回调承受压力。

7月下旬以来,医药板块大幅调整,中证医药指数最大回撤超过20%,估值逐渐回归合理水平。截止09月14日,中证医疗指数静态PE=33.68倍,处于过往十年的下方33%分位。其中创新药分位点39%;仿制药指数处于下10%分位;生物疫苗处于下14%分位;医疗器械处于下2%分位,均处于历史较低水平。

另一方面,今年随着疫情影响的逐步消退,医疗板块经营情况持续恢复。从长期来看,在人口老龄化、消费升级的大背景下,我们判断医药依然是A股市场中成长确定性相对较高,业绩增速较好的行业之一,是值得长期配置的优质赛道。2005年以来,中证医疗涨幅超过12倍,而同期上证综指、沪深300的涨幅则不到4倍。这一时间区间内,A股产生的十倍乃至百倍的牛股中,很大一部分来自于医药行业。因此,我们坚定的认为医药行业不缺乏业绩的爆发力和需求支撑的稳定性。

随着中国经济的快速发展,医药行业诞生了一批具有竞争力的龙头公司,他们与美国医药行业龙头公司的差距逐步缩小,但仍存在一定距离。从市值上来看,美股市值超过1000亿美金的医药公司有19家之多,是产生千亿美金巨头最多的行业之一,其中排名最高的强生,市值超过4300亿美金。目前中国市场最大市值的药明康德仅4100亿人民币。对比来看,在国民日益富裕、老龄化逐渐加深的社会背景下,医药行业需求增长的确定性极强,这是当下存量经济中非常难得的增量市场。

未来展望

理性看待集采对于市场的影响,对于拥有技术优势的创新药和创新医疗器械公司而言,集采优化了竞争格局,长期利好创新药企业的收入和盈利。

未来医药板块的投资主要关注三大主线:

  • 研发能力强、产品线丰富、国际化能力强的创新药、器械及产业链龙头;

  • 受益于消费分层与升级,品牌优势明显的医疗服务龙头;

  • 细分领域龙头企业。

事实上,从研发投入和研发占营收的比例来看,中国医药行业的龙头企业仍具有较好的前景。以创新药某头部公司为例,2021年上半年研发投入达到25.8亿,在A股市场中居于第3位,研发占营收的比例达到19.4%,在A股市场也处于较高的位置。

未来,在中国经济结构性转型和强大消费能力的支持下,中国医药行业在未来有望获得更健康持久的发展。优秀的公司也将脱颖而出,成为具备全球竞争力的伟大药企。

对主动管理的医疗基金来说,基金经理们能找到业绩爆发力更强的公司,具备创造超额收益的潜能。

让子弹再飞一会儿,我们也请各位投资者,扶稳坐好。本月还有其它发车集结号陆续发出,敬请大家关注。

重要声明
本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求,不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源,但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。预期生息水平是从宏观层面对该类资产大致回报区间的展示,并非预期收益率,不代表任何具体的产品是否盈利及收益水平。投资有风险。本公司不保证投资者一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。投资者应充分考虑其风险承受能力、风险识别能力,谨慎投资。

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投资课:理性看待震荡,长期关注医药投资前景

2021-09-28 来源:嘉实财富 关键词: 基金 投资 理财

在中国经济结构性转型和强大消费能力的支持下,中国医药行业在未来有望获得更健康持久的发展。优秀的公司也将脱颖而出,成为具备全球竞争力的伟大药企。

近日A股市场行情继续分化,其中医药行业的波动尤其明显,引发投资者的关注。自9月3日至9月15日,中证医药基金指数上涨1.51%。期间的大幅波动使得跟车的投资者不免有所担忧。今天我们就来聊聊医药行业的观点和投资方式,希望通过长期陪伴,坚定持有看好的标的,提升投资者的最终回报。我们相信止盈只是提升体验的一种方式。

市场解读

9月14日人工关节国家集采中选结果出炉,此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内,降幅超80%,好于此前的悲观预期。集采有利于国内头部企业加快替代进口产品的进程,提升市场份额。这一消息带来了直接利好,当日午盘A股人工关节领域的龙头股大幅反弹超12%。
年初以来,医药行业宽幅震荡,总体赚钱效应差,主要原因有三:

  1. 市场压力:医药板块负面消息层出不穷,引发投资者对企业盈利能力的担忧;

  2. 市场风格变化:在经济复苏的大背景下,碳中和规划落地,新能源车行业呈现高景气度,上游能源资源、新能源车产业链的业绩爆棚。有一些资金也从过去几年持续大涨的医药和消费类公司调仓,转而投向新能源产业链上的公司。在考核压力之下,部分机构资金选择买入业绩具有高弹性的周期性行业标的。

  3. 以CXO为代表的高景气细分子行业估值明显抬升,估值回调承受压力。

7月下旬以来,医药板块大幅调整,中证医药指数最大回撤超过20%,估值逐渐回归合理水平。截止09月14日,中证医疗指数静态PE=33.68倍,处于过往十年的下方33%分位。其中创新药分位点39%;仿制药指数处于下10%分位;生物疫苗处于下14%分位;医疗器械处于下2%分位,均处于历史较低水平。

另一方面,今年随着疫情影响的逐步消退,医疗板块经营情况持续恢复。从长期来看,在人口老龄化、消费升级的大背景下,我们判断医药依然是A股市场中成长确定性相对较高,业绩增速较好的行业之一,是值得长期配置的优质赛道。2005年以来,中证医疗涨幅超过12倍,而同期上证综指、沪深300的涨幅则不到4倍。这一时间区间内,A股产生的十倍乃至百倍的牛股中,很大一部分来自于医药行业。因此,我们坚定的认为医药行业不缺乏业绩的爆发力和需求支撑的稳定性。

随着中国经济的快速发展,医药行业诞生了一批具有竞争力的龙头公司,他们与美国医药行业龙头公司的差距逐步缩小,但仍存在一定距离。从市值上来看,美股市值超过1000亿美金的医药公司有19家之多,是产生千亿美金巨头最多的行业之一,其中排名最高的强生,市值超过4300亿美金。目前中国市场最大市值的药明康德仅4100亿人民币。对比来看,在国民日益富裕、老龄化逐渐加深的社会背景下,医药行业需求增长的确定性极强,这是当下存量经济中非常难得的增量市场。

未来展望

理性看待集采对于市场的影响,对于拥有技术优势的创新药和创新医疗器械公司而言,集采优化了竞争格局,长期利好创新药企业的收入和盈利。

未来医药板块的投资主要关注三大主线:

  • 研发能力强、产品线丰富、国际化能力强的创新药、器械及产业链龙头;

  • 受益于消费分层与升级,品牌优势明显的医疗服务龙头;

  • 细分领域龙头企业。

事实上,从研发投入和研发占营收的比例来看,中国医药行业的龙头企业仍具有较好的前景。以创新药某头部公司为例,2021年上半年研发投入达到25.8亿,在A股市场中居于第3位,研发占营收的比例达到19.4%,在A股市场也处于较高的位置。

未来,在中国经济结构性转型和强大消费能力的支持下,中国医药行业在未来有望获得更健康持久的发展。优秀的公司也将脱颖而出,成为具备全球竞争力的伟大药企。

对主动管理的医疗基金来说,基金经理们能找到业绩爆发力更强的公司,具备创造超额收益的潜能。

让子弹再飞一会儿,我们也请各位投资者,扶稳坐好。本月还有其它发车集结号陆续发出,敬请大家关注。

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